¿Se avecina otro milagro de los Santos de los Recursos Naturales?

Los precios internacionales de las materias primas, que Bolivia exporta, han aumentado en los últimos meses.

En el caso del petróleo después del fatídico 20 de abril de 2020 cuando el crudo se desplomó un 305% y por primera vez desde que hay estadísticas entró en valores negativos, al cerrar -37,63 dólares el barril, su recuperación ha sido constante. La semana pasada, el precio del barril del oro negro llegó a 60 dólares. ¿Será que este es el primer paso de un nuevo ciclo ascendente?

Veamos la historia corta. A inicios de 2013, el precio del petróleo estaba en torno de $us 25 el barril y a partir de ese momento, sistemáticamente, subió hasta alcanzar la cima del Everest, en julio de 2008, se llegó a $us 145. Después, el desplome fue fatal, en seis meses el barril de crudo cayó a $us 31,4, en gran medida como resultado de la crisis financiera mundial. Después de ese tremendo sofocón, el precio del petróleo subió y se mantuvo en niveles muy elevados durante casi siete años (2009-2015). Estamos hablando de valores que, en promedio, estuvieron entre 90 y 100 dólares el barril.

Este nuevo ciclo espectacular registró su zenit el 23 de julio de 2014, cuando el oro negro llegó a $us 107,6 el barril y tuvo otra caída dramática, a 29,7, en febrero de 2016. Entre esta fecha y la primera quincena de abril de 2020 nuevamente los precios del petróleo se recuperaron, pero en un rango mucho menor que en el pasado, oscilando en torno $us 65 el barril. Como mencionado, el 20 de abril de 2020, el precio del crudo se lanzó al abismo, pero a partir de esa fecha ha tenido una tendencia al alta.

En el caso de Bolivia y dada la fórmula del precio del gas natural, totalmente acoplada al valor del petróleo, el vaivén de los ingresos de la exportación de este energético explica parte de la bonanza externa de los últimos años en la economía boliviana.

Aunque con mucha menos volatilidad, los minerales (oro, plata, zinc y estaño) y la soya también contribuyeron a lo que, técnicamente, se conoce como el súper ciclo de precios de las materias primas. Pero a partir de 2014, los precios se desplomaron hasta ahora. En los últimos meses también se registra una tendencia alcista en los precios de estas materias primas, como en el caso petróleo.

Cabe recordar que la exportación de estos productos es el 80% del salario que Bolivia recibe de la economía mundial. Alguien con razón dirá que aquí falta la contribución de la coca. Lamentablemente, no se tienen datos de exportación este producto.

Estas luces al final del túnel de nuestras exportaciones, ciertamente, nos permiten hacer preguntas más optimistas ¿Se inició un nuevo súper ciclo de las materias primas? ¿Es el momento de abrir la champaña y festejar la vuelta de la vieja normalidad? ¿Será que los rezos, conjuros, milluchadas a los santos de los recursos naturales han funcionado? ¿Volveremos al Woodstock de la economía boliviana? Bueno antes que usted, en un ataque de entusiasmo económico y devoción revolucionaria, cambie nuestro escudo por la chacana o coloque la foto del jefazo en el sótano y cuelgue en su lugar la guitarra del nuevo diestro, es necesario analizar desde dos perspectivas este reverdecer de los precios de las materias primas. La primera es evaluar si la economía boliviana está preparada para aprovechar un nuevo súper ciclo de los precios de las materias primas. La segunda es ver si no se han producido cambios estructurales en estos mercados. Por motivos de espacio nos concentramos en el caso del gas natural.

En los últimos años el mercado del gas natural ha registrado transformaciones profundas. Se ha convertido en una commodity (mercancía de libre oferta y demanda) debido al desarrollo de un amplio mercado del gas natural licuado (GNL) y la ampliación y diversificación de los proveedores de gas natural por ductos. Dada esta nueva circunstancia, se han desarrollado varios tipos de mercados del gas natural donde sí, ahora hay un precio propio de este energético. Ya no es un valor derivado del precio del petróleo. Hasta hace unos años la mayoría de los contratos de gas estaban indexados a una fórmula del precio del petróleo (gas/petróleo). Ahora, cada vez más, los precios del gas responden a un mercado propio (gas/gas). Esta tendencia ya se registra en los nuevos acuerdos de exportación de Bolivia a la Argentina, por ejemplo. Nueve millones de metros cúbicos por día (MMmcd) se venden con la antigua fórmula (gas/petróleo). Los volúmenes adicionales se determinan con la nueva fórmula, gas/gas, teniendo como referencia el Henry Hub más 2,25 dólares por millón de BTU.

Históricamente el precio del gas en su propio mercado ha sido más bajo y estable que el precio del gas determinado por el valor del petróleo. En el caso de la venta al Brasil sí se mantienen las fórmulas antiguas indexadas al petróleo, sin embargo, es totalmente previsible que nos encaminamos al precio gas/gas en los próximos años. Eso significa que, a futuro, no podremos capturar todo el excedente que se produzca debido al incremento del precio del petróleo.

Pero el tema más delicado en este mercado está por el lado de la oferta. Bolivia no cuenta con las reservas de gas probadas como para ofrecer este energético a sus compradores de Argentina y Brasil. De hecho, en este último caso, en las nuevas adendas negociadas la cantidad ofertada de gas ha bajado de 30 a 20 MMmcd. En el caso de la Argentina, la rebaja es de 20 a 14 MMmcd. Quiere decir que, aunque los precios suban significativamente, no tenemos gas suficiente para vender.

Algo similar ocurre en el sector minero y de la soya. Por falta de inversión, la oferta es inelástica en el corto plazo. Así que, si se produce un nuevo súper ciclo de precios, no lo disfrutaremos como en el pasado. Este cambio estructural en los mercados de los recursos naturales, debe acelerar el ineludible desafío de diversificar exportaciones, caminar hacia una economía que use más energía renovable, que realice la transformación digital y que se dirija hacia un desarrollo más verde.

El autor es economista