Bolivia en tiempo récord: pasó de un tipo de cambio flexible a un tipo de cambio administrado

La narrativa oficial insiste en defender las virtudes de un régimen de tipo de cambio flexible, donde en teoría son las fuerzas de la oferta y la demanda las que determinan el precio de la divisa. Sin embargo, la reciente implementación de un reglamento de subastas de dólares por parte del Banco Central de Bolivia (BCB) rompe con cualquier espejismo de libertad de mercado. Lo que la retórica presenta como un esquema flexible es, en la práctica, una flotación administrada o francamente sucia, que enmascara un control de cambios tras un barniz de institucionalidad técnica.

Esta desconexión entre el discurso y la operativa cambiaria no es una mera discusión terminológica; tiene consecuencias profundas y destructivas sobre la economía real.

En primer lugar, la intervención del ente emisor mediante reglas de subasta rompe la transparencia del mercado y destruye la previsibilidad. Cuando el precio y la asignación de la divisa dependen del arbitrio normativo de la autoridad monetaria y no de la escasez real, los agentes económicos reciben señales distorsionadas. La incertidumbre congela la inversión productiva y sustituye la planificación de largo plazo por la especulación defensiva.

En segundo lugar, ningún esquema de subasta centralizada puede suprimir la demanda insatisfecha cuando existe un desfase estructural. Los sectores que quedan excluidos de la asignación oficial no desaparecen; migran de inmediato al mercado paralelo. El resultado es el ensanchamiento inevitable de la brecha cambiaria y la consolidación de un tipo de cambio informal que refleja, con crudeza, el valor real del dólar.

Asimismo, al asumir el rol de adjudicador de divisas, el Banco Central se convierte en un planificador central que decide qué sectores importan y cuáles no. Este racionamiento genera severos cuellos de botella en la cadena de suministros, encareciendo insumos esenciales y amenazando el abastecimiento de bienes fundamentales para la industria y el comercio.

Finalmente, el intento de contener el tipo de cambio oficial mediante subastas no frena la inflación; solo la traslada. Los comerciantes e importadores, ante la imposibilidad de acceder a los dólares oficiales en la cantidad necesaria, terminan reponiendo sus inventarios al costo del mercado informal, trasladando esa prima de riesgo al consumidor final. Mientras tanto, el Banco Central quema divisas y liquidez en un esfuerzo inútil por sostener un precio artificial, drenando las reservas internacionales y reduciendo el margen de maniobra macroeconómico del país.

Intentar disfrazar el control de cambios mediante reglamentos de subasta no resuelve la escasez de divisas ni los desequilibrios de fondo. Por el contrario, añade opacidad y discrecionalidad a un escenario ya frágil. Es momento de abandonar la ficción de la flexibilidad y abordar con honestidad las reformas estructurales que la economía exige.

La fragilidad de este esquema queda al desnudo ante el drenaje de las Reservas Internacionales Netas (RIN), que han caído a mínimos históricos limitando drásticamente la disponibilidad de divisas líquidas. Pretender sostener un mecanismo de subastas sin el respaldo de reservas suficientes solo profundiza la brecha entre el dólar oficial de 6,96 Bs y las cotizaciones del mercado paralelo, encareciendo las comisiones financieras para giros al exterior. Intentar disfrazar el control de cambios mediante reglamentos no resolverá la escasez de fondo; solo añade opacidad a un escenario ya crítico. Es momento de abandonar la ficción de la flexibilidad y abordar con honestidad las reformas estructurales que demanda el pueblo boliviano en estas fiestas patrias, para salir de la pobreza y mirar a un sueño de economía del conocimiento y de la productividad con empleo formal a corto, mediano y largo plazo.

El autor es  (Ph.D) /Investigador & Analista Económico