<p class="rtejustify"> La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings,&nbsp; la tercera más importante en el sistema financiero del mundo, ratificó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera a largo plazo de Bolivia de “BB-” y posicionó su perspectiva de “estable” a “negativa”.</p> <p class="rtejustify"> Para el Ministerio de Economía, sin embargo, la calificación crediticia se encuentra respaldada por una sólida posición en la liquidez externa a pesar de su reducción, un alto nivel de Reservas Internacionales Netas (RIN) y un perfil de endeudamiento favorable.</p> <p class="rtejustify"> La función principal de Fitch&nbsp; es realizar estudios que indican el riesgo crediticio. Estos son utilizados por los inversores como guía para determinar qué inversiones se cumplirán.&nbsp; Fitch basa las calificaciones en factores, como el tipo de deuda que tiene una empresa y su sensibilidad a los cambios sistémicos, como las tasas de interés.</p> <p class="rtejustify"> “La revisión de las Perspectivas a Negativas de Bolivia refleja la creciente vulnerabilidad macroeconómica que representa la rápida erosión de los amortiguadores externos y fiscales, impulsada en parte por acontecimientos adversos e incertidumbres futuras en el sector del gas, una fuente clave de ingresos fiscales”, señala el informe de la calificadora publicado el 20 de junio.</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, esta calificación para el analista económico José Gabriel Espinoza no significa que el crecimiento económico del país en 2019 vaya a ser negativa.</p> <p class="rtejustify"> “Lo que se expresa con esta calificación negativa es que el crecimiento de 2019 probablemente sea menor a lo esperado para este año”, afirmó Espinoza.</p> <p class="rtejustify"> Coincidió que la caída en la venta de gas influyó en esta perspectiva, ya que se constituye en la principal fuente de ingresos económicos para el país.</p> <p class="rtejustify"> Otros factores identificados por Espinoza son las inversiones que realiza el Estado en las empresas públicas, muchas de ellas deficitarias, desequilibrando la economía.</p> <p class="rtejustify"> También señaló la reducción en las reservas internacionales netas, el déficit comercial, los incrementos salariales y el doble aguinaldo, la política gubernamental de endeudamiento externo, entre otros.</p> <p class="rtejustify"> La calificadora hace una evaluación a la oferta y demanda internacional del gas y cómo afecta al país. “El sector gasero de Bolivia está siendo desafiado por un choque de la demanda y problemas de oferta. La producción de gas cayó un 7 por ciento en 2018 y lo ha hecho aún más bruscamente en 2019 hasta ahora (-22 por ciento hasta mayo), ya que el débil crecimiento de Brasil y Argentina y la creciente producción de energía propia han reducido su demanda de importaciones”, de acuerdo a Fitch Ratings.</p> <p class="rtejustify"> Para el Ministerio de Economía no todo es negativo, sino que la calificadora remarca el alto nivel de Reservas Internacionales; la deuda es considerada como una fortaleza; además, destaca que el ratio de intereses sobre ingresos de 4,3 por ciento se encuentra muy por debajo de los países con similar calificación de riesgo.</p> <p class="rtejustify"> Fitch también espera que el déficit de la administración pública aumente al 6,4 por ciento del PIB en 2019 y al 8,5% a nivel del sector público; estima que un ajuste fiscal del 4 por ciento del PIB a mediano plazo estabilizaría la deuda/PIB; proyecta un crecimiento del 3,8 por ciento en 2019, pero cree que las perspectivas posteriores a 2019 son inciertas.</p> <p class="rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DATOS</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Escenario político y riesgos económicos. </strong>Fitch señala que los ajustes de la política macroeconómica contienen riesgos económicos en cualquier escenario electoral.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Las encuestas y los indecisos. </strong>Las encuestas sugieren que la elección podría ser competitiva, con Evo Morales liderando las encuestas, pero con un gran número de votantes indecisos, según Fitch.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Políticas y crecimiento. </strong>Fitch espera que los precios (internacionales) del petróleo Brent promedien en $us/b 65 en 2019 y $us/b 62,5 en 2020, afectando los precios del gas boliviano.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rtejustify"> <strong>ANÁLISIS</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>Germán Molina. <em>Economista</em></strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>“Hay un desgaste, una disminución de las reservas”</strong></p> <p class="rtejustify"> El sistema cambiario de Bolivia está congelado, el tipo de cambio fijo es 6,97 bolivianos por 1 dólar. Ante este régimen el Banco Central de Bolivia tiene la obligación y la responsabilidad de ofertar en dólares. Hay un desgaste, una disminución fuerte de las reservas internacionales, de lo que fue el máximo stock que tuvimos de 15.000 millones de dólares ahora estamos en 8.000 millones de dólares.</p> <p class="rtejustify"> Esta situación de declinación de las reservas internacionales significa que nuestro régimen cambiario está sujeto a la disponibilidad de divisas que se tengan en el país.</p> <p class="rtejustify"> Se considera que el nivel óptimo de reservas internacionales para Bolivia, según estudios realizados en gestiones pasadas, son 6.000 millones de dólares. Todavía estamos por encima, pero la tendencia es que va declinando continuamente.</p>

<p class="rtejustify"> La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings,  la tercera más importante en el sistema financiero del mundo, ratificó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera a largo plazo de Bolivia de “BB-” y posicionó su perspectiva de “estable” a “negativa”.</p> <p class="rtejustify"> Para el Ministerio de Economía, sin embargo, la calificación crediticia se encuentra respaldada por una sólida posición en la liquidez externa a pesar de su reducción, un alto nivel de Reservas Internacionales Netas (RIN) y un perfil de endeudamiento favorable.</p> <p class="rtejustify"> La función principal de Fitch  es realizar estudios que indican el riesgo crediticio. Estos son utilizados por los inversores como guía para determinar qué inversiones se cumplirán.  Fitch basa las calificaciones en factores, como el tipo de deuda que tiene una empresa y su sensibilidad a los cambios sistémicos, como las tasas de interés.</p> <p class="rtejustify"> “La revisión de las Perspectivas a Negativas de Bolivia refleja la creciente vulnerabilidad macroeconómica que representa la rápida erosión de los amortiguadores externos y fiscales, impulsada en parte por acontecimientos adversos e incertidumbres futuras en el sector del gas, una fuente clave de ingresos fiscales”, señala el informe de la calificadora publicado el 20 de junio.</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, esta calificación para el analista económico José Gabriel Espinoza no significa que el crecimiento económico del país en 2019 vaya a ser negativa.</p> <p class="rtejustify"> “Lo que se expresa con esta calificación negativa es que el crecimiento de 2019 probablemente sea menor a lo esperado para este año”, afirmó Espinoza.</p> <p class="rtejustify"> Coincidió que la caída en la venta de gas influyó en esta perspectiva, ya que se constituye en la principal fuente de ingresos económicos para el país.</p> <p class="rtejustify"> Otros factores identificados por Espinoza son las inversiones que realiza el Estado en las empresas públicas, muchas de ellas deficitarias, desequilibrando la economía.</p> <p class="rtejustify"> También señaló la reducción en las reservas internacionales netas, el déficit comercial, los incrementos salariales y el doble aguinaldo, la política gubernamental de endeudamiento externo, entre otros.</p> <p class="rtejustify"> La calificadora hace una evaluación a la oferta y demanda internacional del gas y cómo afecta al país. “El sector gasero de Bolivia está siendo desafiado por un choque de la demanda y problemas de oferta. La producción de gas cayó un 7 por ciento en 2018 y lo ha hecho aún más bruscamente en 2019 hasta ahora (-22 por ciento hasta mayo), ya que el débil crecimiento de Brasil y Argentina y la creciente producción de energía propia han reducido su demanda de importaciones”, de acuerdo a Fitch Ratings.</p> <p class="rtejustify"> Para el Ministerio de Economía no todo es negativo, sino que la calificadora remarca el alto nivel de Reservas Internacionales; la deuda es considerada como una fortaleza; además, destaca que el ratio de intereses sobre ingresos de 4,3 por ciento se encuentra muy por debajo de los países con similar calificación de riesgo.</p> <p class="rtejustify"> Fitch también espera que el déficit de la administración pública aumente al 6,4 por ciento del PIB en 2019 y al 8,5% a nivel del sector público; estima que un ajuste fiscal del 4 por ciento del PIB a mediano plazo estabilizaría la deuda/PIB; proyecta un crecimiento del 3,8 por ciento en 2019, pero cree que las perspectivas posteriores a 2019 son inciertas.</p> <p class="rtejustify">  </p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DATOS</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Escenario político y riesgos económicos. </strong>Fitch señala que los ajustes de la política macroeconómica contienen riesgos económicos en cualquier escenario electoral.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Las encuestas y los indecisos. </strong>Las encuestas sugieren que la elección podría ser competitiva, con Evo Morales liderando las encuestas, pero con un gran número de votantes indecisos, según Fitch.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>Políticas y crecimiento. </strong>Fitch espera que los precios (internacionales) del petróleo Brent promedien en $us/b 65 en 2019 y $us/b 62,5 en 2020, afectando los precios del gas boliviano.</p> <p class="rteindent1 rtejustify">  </p> <p class="rtejustify"> <strong>ANÁLISIS</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>Germán Molina. <em>Economista</em></strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>“Hay un desgaste, una disminución de las reservas”</strong></p> <p class="rtejustify"> El sistema cambiario de Bolivia está congelado, el tipo de cambio fijo es 6,97 bolivianos por 1 dólar. Ante este régimen el Banco Central de Bolivia tiene la obligación y la responsabilidad de ofertar en dólares. Hay un desgaste, una disminución fuerte de las reservas internacionales, de lo que fue el máximo stock que tuvimos de 15.000 millones de dólares ahora estamos en 8.000 millones de dólares.</p> <p class="rtejustify"> Esta situación de declinación de las reservas internacionales significa que nuestro régimen cambiario está sujeto a la disponibilidad de divisas que se tengan en el país.</p> <p class="rtejustify"> Se considera que el nivel óptimo de reservas internacionales para Bolivia, según estudios realizados en gestiones pasadas, son 6.000 millones de dólares. Todavía estamos por encima, pero la tendencia es que va declinando continuamente.</p>

La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings, la tercera más importante en el sistema financiero del mundo, ratificó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera

La agencia internacional de calificación crediticia Fitch Ratings, la tercera más importante en el sistema financiero del mundo, ratificó la calificación de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera

<p class="rtejustify"> En Bolivia, las presiones de la balanza de pagos se intensifican: un shock de demanda en los volúmenes de exportación de gas agravó el efecto de las políticas expansivas (fiscales, monetarias, crediticias), por lo que la calificadora de riesgo Fitch Ratings prevé que sigan en aumento los altos déficits gemelos en 2019. Así, mantiene la perspectiva negativa de Bolivia (BB-) que revelara en su informe de junio.</p> <p class="rtejustify"> El informe del 14 de octubre menciona que las reservas de divisas cayeron 1.100 millones de dólares en el año. A septiembre alcanzaban los 7.800 millones. La disminución habría sido mayor si no fuera por la cotización del precio del oro y la administración por parte del Banco Central de Bolivia (BCB) de fondos privados.</p> <p class="rtejustify"> Las reservas aún cubren las importaciones y pasivos externos líquidos, pero han caído por debajo de las medianas como parte del PIB, creando vulnerabilidad a choques domésticos.</p> <p class="rtejustify"> Los volúmenes de exportación de gas han caído bruscamente en 2019 (-22 por ciento a julio) debido a la reducción de la demanda de Brasil y Argentina. La recuperación es incierta por la expiración del contrato con Brasil (a diciembre de 2019) y los cambios en el acuerdo comercial con Argentina.</p> <p class="rtejustify"> Además, Fitch prevé disminución en la producción de gas y minería y cierta desaceleración en el crecimiento del crédito, para arrastrar el crecimiento del PIB real al 3,6 por ciento en 2019 desde 4,2 por ciento en 2018.</p>

<p class="rtejustify"> En Bolivia, las presiones de la balanza de pagos se intensifican: un shock de demanda en los volúmenes de exportación de gas agravó el efecto de las políticas expansivas (fiscales, monetarias, crediticias), por lo que la calificadora de riesgo Fitch Ratings prevé que sigan en aumento los altos déficits gemelos en 2019. Así, mantiene la perspectiva negativa de Bolivia (BB-) que revelara en su informe de junio.</p> <p class="rtejustify"> El informe del 14 de octubre menciona que las reservas de divisas cayeron 1.100 millones de dólares en el año. A septiembre alcanzaban los 7.800 millones. La disminución habría sido mayor si no fuera por la cotización del precio del oro y la administración por parte del Banco Central de Bolivia (BCB) de fondos privados.</p> <p class="rtejustify"> Las reservas aún cubren las importaciones y pasivos externos líquidos, pero han caído por debajo de las medianas como parte del PIB, creando vulnerabilidad a choques domésticos.</p> <p class="rtejustify"> Los volúmenes de exportación de gas han caído bruscamente en 2019 (-22 por ciento a julio) debido a la reducción de la demanda de Brasil y Argentina. La recuperación es incierta por la expiración del contrato con Brasil (a diciembre de 2019) y los cambios en el acuerdo comercial con Argentina.</p> <p class="rtejustify"> Además, Fitch prevé disminución en la producción de gas y minería y cierta desaceleración en el crecimiento del crédito, para arrastrar el crecimiento del PIB real al 3,6 por ciento en 2019 desde 4,2 por ciento en 2018.</p>

En Bolivia, las presiones de la balanza de pagos se intensifican: un shock de demanda en los volúmenes de exportación de gas agravó el efecto de las políticas expansivas

En Bolivia, las presiones de la balanza de pagos se intensifican: un shock de demanda en los volúmenes de exportación de gas agravó el efecto de las políticas expansivas

<p class="rtejustify"> En los años 2012, 2013 y 2017, el Gobierno colocó bonos soberanos en los mercados de capital internacional y con éstos ejecutó más de 80 proyectos de infraestructura vial y hospitales. Sin embargo, analistas afirman que los 2 mil millones de dólares adquiridos a través de esos bonos, con tasas de interés elevado, fueron destinados a proyectos que no generan rentabilidad.</p> <p class="rtejustify"> En 2017, Bolivia pagó un 4,5 por ciento de interés por este financiamiento, una tasa menor a las de 2012 y 2013, que fueron de 4,875 por ciento y 5,95 por ciento, respectivamente. Los inversionistas son de Estados Unidos, Europa y Latinoamérica.</p> <p class="rtejustify"> Según datos del Ministerio de Economía, más de 70 proyectos de infraestructura vial, como dobles vías, carreteras y puentes, fueron financiados con los bonos soberanos de las gestiones 2012 y 2013, por un monto total de mil millones de dólares (se emitieron bonos por 500 millones de dólares en cada año).</p> <p class="rtejustify"> Los bonos soberanos de 2017, por un monto de mil millones de dólares, permiten financiar la construcción de 11 hospitales: cuatro de cuarto nivel y siete de tercer nivel. Los proyectos están distribuidos en los nueve departamentos (ver infografía).</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, el economista Luis Fernando García considera que, por un lado, los bonos significan un mayor endeudamiento externo para el país y, por otro, están destinados a la ejecución de proyectos improductivos que no tienen retorno económico.</p> <p class="rtejustify"> García señaló que en la actualidad sería importante recurrir a financiamiento externo porque esto permitiría atenuar la caída de las reservas internacionales, aunque aclaró que tampoco solucionaría el problema porque se trata de una deuda que debe ser pagada a largo plazo.</p> <p class="rtejustify"> Afirmó que si los bonos fueran destinados a la ejecución de proyectos productivos, el panorama sería diferente, ya que éstos generan un retorno económico. No obstante, aclaró que la construcción de proyectos de infraestructura tiene un matiz político y, en algunos casos, están manchados por hechos de corrupción.</p> <p class="rtejustify"> Por su parte, el economista Gabriel Espinosa asegura que “la infraestructura siempre ha sido un déficit del Estado” y que por ello este tipo de proyectos son positivos. Sin embargo, afirma que el financiamiento para estas obras debe ser relativamente barato, ya no tienen retorno económico.</p> <p class="rtejustify"> Espinosa detalló que, en términos teóricos, sería óptimo utilizar bonos soberanos para financiar proyectos productivos con rentabilidad económica, pero recordó que los resultados de las empresas públicas, como Cartonbol, Papelbol y Lactesbol “muestran que el Gobierno ha sido muy poco efectivo y muy poco eficiente en el manejo de sus emprendimientos productivos”.</p> <p class="rtejustify"> “Lo lógico sería dejar de endeudarse para este tipo de proyectos y centrarse en la producción de infraestructura, ya no sólo de primer nivel, como son las carreteras, sino de segundo y tercer nivel con infraestructura que permita al sector privado ser más productivo”, dijo Espinosa.</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, el economista Germán Molina opina que la ejecución de proyectos de infraestructura a través de bonos soberanos es importante para el país, ya que por su condición de mediterraneidad necesita estar comunicado entre todas sus regiones y contar con salidas a los océanos Pacífico y Atlántico en pro de las exportaciones.</p> <p class="rtejustify"> Molina dijo que los frutos de estas inversiones todavía no son visibles, pero lo serán más adelante, siempre y cuando se concreten.</p> <p class="rtejustify"> Según un boletín del Ministerio de Economía, los bonos soberanos emitidos posicionaron al país como una economía solvente y lograron resultados importantes al contexto económico de crisis internacional.</p> <p class="rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DESTINO DE LOS RECURSOS DE BONOS SOBERANOS 2012-2013</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Las emisiones de Bonos Soberanos de 2012-2013 fueron por 500 millones de dólares cada gestión. Están financiando íntegramente a la construcción de diferentes proyectos viales a lo largo del país.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DESTINO DE LOS RECURSOS DE BONOS SOBERANOS 2017</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Construcción de hospitales de tercer y cuarto nivel en el marco del Plan de Desarrollo Económico y Social en 2016-2020.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Los 11 hospitales (con un costo aproximado de 999,4 millones de dólares) serán financiados con recursos provenientes de la colocación de Bonos Soberanos.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>AUMENTA INTERÉS POR CALIFICACIÓN NEGATIVA</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> El economista Germán Molina considera que la calificación de BB- estable a negativa, que hizo la calificadora de riesgo a la inversión extranjera Fitch Ratings a la economía boliviana, repercute en un aumento del interés cobrado por los inversionistas internacionales, de modo que si Bolivia decide emitir bonos soberanos en la presente gestión no alcanzará un interés del 4,5 por ciento como en 2017.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> El ministro de Economía, Luis Arce, señaló en abril al medio a LatinFinance que Bolivia evalúa emitir bonos soberanos a 15 y 20 años plazo a partir del segundo semestre de 2019.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>LA INVERSIÓN PRIVADA Y PÚBLICA</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Según el economista Luis Fernando García, organismos como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial consideran que las inversiones estatales generan un crecimiento inferior en relación a las inversiones privadas.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Precisó que cada boliviano que invierte una empresa privada se reproduce en 2,4 bolivianos, mientras que cada boliviano invertido por el Estado se reproduce solamente en 1,1, y que, incluso, en países más pobres que Bolivia llega sólo a 0,8. Agregó que la inversión pública se convierte no sólo en una deuda, sino en un costo y un beneficio político.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> &nbsp;</p> <p class="rtejustify"> <strong>ANÁLISIS</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>Gabriel Espinosa. Economista</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>“El Gobierno tiene poca claridad sobre los proyectos”</strong></p> <p class="rtejustify"> En estos momentos, el Gobierno tiene muy poca claridad respecto a los tipos de proyectos que se necesitan. De hecho, en las últimas dos semanas, el discurso ha virado más hacia problemas urbanos y de otra calidad de servicios, de otra clase de infraestructura y servicios. Estamos hablando de tratamientos de aguas residuales, tratamiento de basura, movilidad urbana; es decir, no son los proyectos de infraestructura clásicos a los que uno se refería cuando pensaba en el Estado, y esto ha tardado mucho en ser entendido por las actuales autoridades.</p> <p class="rtejustify"> Recién ahora se está pensando en asociaciones público-privadas para proveer bienes y servicios públicos que se llaman de tercera o cuarta generación.</p>

<p class="rtejustify"> En los años 2012, 2013 y 2017, el Gobierno colocó bonos soberanos en los mercados de capital internacional y con éstos ejecutó más de 80 proyectos de infraestructura vial y hospitales. Sin embargo, analistas afirman que los 2 mil millones de dólares adquiridos a través de esos bonos, con tasas de interés elevado, fueron destinados a proyectos que no generan rentabilidad.</p> <p class="rtejustify"> En 2017, Bolivia pagó un 4,5 por ciento de interés por este financiamiento, una tasa menor a las de 2012 y 2013, que fueron de 4,875 por ciento y 5,95 por ciento, respectivamente. Los inversionistas son de Estados Unidos, Europa y Latinoamérica.</p> <p class="rtejustify"> Según datos del Ministerio de Economía, más de 70 proyectos de infraestructura vial, como dobles vías, carreteras y puentes, fueron financiados con los bonos soberanos de las gestiones 2012 y 2013, por un monto total de mil millones de dólares (se emitieron bonos por 500 millones de dólares en cada año).</p> <p class="rtejustify"> Los bonos soberanos de 2017, por un monto de mil millones de dólares, permiten financiar la construcción de 11 hospitales: cuatro de cuarto nivel y siete de tercer nivel. Los proyectos están distribuidos en los nueve departamentos (ver infografía).</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, el economista Luis Fernando García considera que, por un lado, los bonos significan un mayor endeudamiento externo para el país y, por otro, están destinados a la ejecución de proyectos improductivos que no tienen retorno económico.</p> <p class="rtejustify"> García señaló que en la actualidad sería importante recurrir a financiamiento externo porque esto permitiría atenuar la caída de las reservas internacionales, aunque aclaró que tampoco solucionaría el problema porque se trata de una deuda que debe ser pagada a largo plazo.</p> <p class="rtejustify"> Afirmó que si los bonos fueran destinados a la ejecución de proyectos productivos, el panorama sería diferente, ya que éstos generan un retorno económico. No obstante, aclaró que la construcción de proyectos de infraestructura tiene un matiz político y, en algunos casos, están manchados por hechos de corrupción.</p> <p class="rtejustify"> Por su parte, el economista Gabriel Espinosa asegura que “la infraestructura siempre ha sido un déficit del Estado” y que por ello este tipo de proyectos son positivos. Sin embargo, afirma que el financiamiento para estas obras debe ser relativamente barato, ya no tienen retorno económico.</p> <p class="rtejustify"> Espinosa detalló que, en términos teóricos, sería óptimo utilizar bonos soberanos para financiar proyectos productivos con rentabilidad económica, pero recordó que los resultados de las empresas públicas, como Cartonbol, Papelbol y Lactesbol “muestran que el Gobierno ha sido muy poco efectivo y muy poco eficiente en el manejo de sus emprendimientos productivos”.</p> <p class="rtejustify"> “Lo lógico sería dejar de endeudarse para este tipo de proyectos y centrarse en la producción de infraestructura, ya no sólo de primer nivel, como son las carreteras, sino de segundo y tercer nivel con infraestructura que permita al sector privado ser más productivo”, dijo Espinosa.</p> <p class="rtejustify"> Sin embargo, el economista Germán Molina opina que la ejecución de proyectos de infraestructura a través de bonos soberanos es importante para el país, ya que por su condición de mediterraneidad necesita estar comunicado entre todas sus regiones y contar con salidas a los océanos Pacífico y Atlántico en pro de las exportaciones.</p> <p class="rtejustify"> Molina dijo que los frutos de estas inversiones todavía no son visibles, pero lo serán más adelante, siempre y cuando se concreten.</p> <p class="rtejustify"> Según un boletín del Ministerio de Economía, los bonos soberanos emitidos posicionaron al país como una economía solvente y lograron resultados importantes al contexto económico de crisis internacional.</p> <p class="rtejustify">  </p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DESTINO DE LOS RECURSOS DE BONOS SOBERANOS 2012-2013</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Las emisiones de Bonos Soberanos de 2012-2013 fueron por 500 millones de dólares cada gestión. Están financiando íntegramente a la construcción de diferentes proyectos viales a lo largo del país.</p> <p class="rteindent1 rtejustify">  </p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>DESTINO DE LOS RECURSOS DE BONOS SOBERANOS 2017</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Construcción de hospitales de tercer y cuarto nivel en el marco del Plan de Desarrollo Económico y Social en 2016-2020.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Los 11 hospitales (con un costo aproximado de 999,4 millones de dólares) serán financiados con recursos provenientes de la colocación de Bonos Soberanos.</p> <p class="rteindent1 rtejustify">  </p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>AUMENTA INTERÉS POR CALIFICACIÓN NEGATIVA</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> El economista Germán Molina considera que la calificación de BB- estable a negativa, que hizo la calificadora de riesgo a la inversión extranjera Fitch Ratings a la economía boliviana, repercute en un aumento del interés cobrado por los inversionistas internacionales, de modo que si Bolivia decide emitir bonos soberanos en la presente gestión no alcanzará un interés del 4,5 por ciento como en 2017.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> El ministro de Economía, Luis Arce, señaló en abril al medio a LatinFinance que Bolivia evalúa emitir bonos soberanos a 15 y 20 años plazo a partir del segundo semestre de 2019.</p> <p class="rteindent1 rtejustify">  </p> <p class="rteindent1 rtejustify"> <strong>LA INVERSIÓN PRIVADA Y PÚBLICA</strong></p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Según el economista Luis Fernando García, organismos como el Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial consideran que las inversiones estatales generan un crecimiento inferior en relación a las inversiones privadas.</p> <p class="rteindent1 rtejustify"> Precisó que cada boliviano que invierte una empresa privada se reproduce en 2,4 bolivianos, mientras que cada boliviano invertido por el Estado se reproduce solamente en 1,1, y que, incluso, en países más pobres que Bolivia llega sólo a 0,8. Agregó que la inversión pública se convierte no sólo en una deuda, sino en un costo y un beneficio político.</p> <p class="rteindent1 rtejustify">  </p> <p class="rtejustify"> <strong>ANÁLISIS</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>Gabriel Espinosa. Economista</strong></p> <p class="rtejustify"> <strong>“El Gobierno tiene poca claridad sobre los proyectos”</strong></p> <p class="rtejustify"> En estos momentos, el Gobierno tiene muy poca claridad respecto a los tipos de proyectos que se necesitan. De hecho, en las últimas dos semanas, el discurso ha virado más hacia problemas urbanos y de otra calidad de servicios, de otra clase de infraestructura y servicios. Estamos hablando de tratamientos de aguas residuales, tratamiento de basura, movilidad urbana; es decir, no son los proyectos de infraestructura clásicos a los que uno se refería cuando pensaba en el Estado, y esto ha tardado mucho en ser entendido por las actuales autoridades.</p> <p class="rtejustify"> Recién ahora se está pensando en asociaciones público-privadas para proveer bienes y servicios públicos que se llaman de tercera o cuarta generación.</p>

En los años 2012, 2013 y 2017, el Gobierno colocó bonos soberanos en los mercados de capital internacional y con éstos ejecutó más de 80 proyectos de infraestructura vial y hospitales

En los años 2012, 2013 y 2017, el Gobierno colocó bonos soberanos en los mercados de capital internacional y con éstos ejecutó más de 80 proyectos de infraestructura vial y hospitales

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