Calificadora observa capacidad de Bolivia para acumular reservas internacionales
La agencia calificadora de riesgo Fitch Ratings expresó sus observaciones sobre la capacidad de Bolivia para sostener un proceso de acumulación de reservas internacionales, pese a la reciente flexibilización del régimen cambiario y al acuerdo alcanzado con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
“Bolivia unifica los mercados cambiarios, pero la trayectoria de acumulación de reservas sigue sin estar clara” es el título de un artículo fechado en Londres, una de las dos sedes de la calificadora, y publicado este lunes en su página web.
En la publicación, Fitch destaca que las reservas en moneda extranjera, excluido el oro, cayeron a 472 millones de dólares a finales de julio, desde los 897 millones registrados a finales de mayo, pese a la emisión de un bono soberano por 1.000 millones de dólares ese mismo mes.
Las reservas en divisas se recuperaron posteriormente hasta unos 800 millones de dólares al 14 de agosto. Sin embargo, Fitch considera que todavía no está claro si este aumento constituye el comienzo de una acumulación sostenida.
La agencia contextualiza que persisten reportes sobre escasez de combustibles, lo que podría estar ocultando una fuente de demanda de divisas. Asimismo, señaló que el Banco Central de Bolivia (BCB) autorizó intervenciones para contener una volatilidad excesiva del dólar.
Fitch alerta que unas reservas líquidas persistentemente bajas limitarían la capacidad del BCB para gestionar la volatilidad cambiaria bajo el nuevo régimen y reducirían los recursos disponibles para atender el servicio de la deuda externa.
En el corto plazo, estima que las reservas podrían aumentar por los desembolsos del FMI y el efecto de gatillar mayor financiamiento de otros organismos multilaterales. No obstante, Fitch indica que todavía no se conocen con precisión el monto ni el calendario de esos desembolsos.
Asimismo, observa que el programa de financiamiento requiere la aprobación de la Asamblea, en un contexto de tensión política en el que el ministro de Economía fue recientemente censurado.
Fitch sostiene que una acumulación sostenida de reservas dependerá de ajustes más amplios de política económica que complementen el nuevo régimen cambiario.
El ajuste fiscal constituye, a juicio de la agencia, el elemento más importante, aunque sus perspectivas siguen siendo inciertas. Como contexto señaló que el Gobierno de Rodrigo Paz estableció para 2026 un presupuesto que contempla reducir el déficit fiscal al 9% del PIB, desde un 10,3% reportado en 2025.
El artículo de la calificadora de riesgo concluye que, más allá de los recursos que lleguen mediante el FMI, la reconstrucción de las reservas internacionales, respaldada por avances en los ajustes macroeconómicos, será un factor clave para cualquier eventual mejora de la calificación soberana de Bolivia.
Fitch Ratings es una agencia internacional de calificación de riesgo crediticio que evalúa la capacidad de los gobiernos y las empresas para cumplir con sus deudas financieras. Junto con Moody's y Standard & Poor's (S&P), Fitch es una de las tres calificadoras más grandes del mundo.
