Calificación de riesgo para Bolivia

OSVALDO W. GUTIÉRREZ A. Y JHAMIL B. HERRERA A.

La globalización en los mercados financieros y el acceso a la información financiera han dado a los inversionistas pautas para que los participantes del mercado financiero tomen en cuenta la posibilidad de realizar inversiones en el exterior. Las inversiones realizadas fuera de un país están sometidas a muchos riesgos que están dentro del mercado financiero y en particular a uno, se le llama riesgo país, que es la medida del riesgo crediticio que posee la deuda de un país.

La estimación del riesgo país es realizada por cuatro agencias a nivel mundial: JP Morgan, Standard & Poor’s, Moodys y Fitch Rating. A abril de 2019, la agencia Moody’s mantiene una calificación soberana para Bolivia de Ba3, que significa “Estable” con fortalezas como su crecimiento económico sostenido en los últimos años y riesgos por la dependencia de los hidrocarburos. Según esta agencia, Bolivia presenta fortalezas como una tasa de crecimiento alta, con un alto nivel de inversión y unas Reservas Internacionales que contribuyen a mitigar riesgos externos para su economía. Los desafíos del país a superar son –según Moody’s- una alta dependencia del sector de hidrocarburos y el marco institucional relativamente débil. Se espera que el déficit de cuenta corriente se reduzca entre 2019 y 2020 en Bolivia, con factores como una menor importación de derivados del petróleo.

En mayo de 2018 Bolivia obtuvo también una calificación de “Estable”, en una evaluación realizada por Estandar & Poo’rs. Dicha calificación, rebajó la calificación de riesgo crediticio de Bolivia de BB a BB- Estable, en un informe emitido en Nueva York.  Se indica que Bolivia presenta tasas de crecimiento elevadas respecto a países de su par, pero con un tamaño de economía pequeño y menores niveles de ingresos, de acuerdo con esta calificación. Los ahorros fiscales son elevados, del 16% del PIB; el costo financiero de la deuda es bajo, del 2,1% del ingreso gubernamental; y el riesgo de liquidez gubernamental es también bajo. El riesgo de vulnerabilidad externa es moderado, con unas Reservas Internacionales de unos 6.900 millones de dólares, el 21% del PIB, y unos pagos de deuda externa de sólo un 20% al 30% de las reservas.

La calificadora de riesgo Fitch Ratings, el 15 de julio del año 2015, indica que la calificación de riesgo de la economía boliviana subió de BB- a BB, “Estable”, a pesar del contexto internacional adverso de caída de los precios de materias primas, crisis de deuda en Europa y desaceleración económica generalizada. La calificación del riesgo país es definida por agencias calificadoras internacionales, como una evaluación, tanto de la voluntad, como la capacidad de pago de un Estado para hacer frente a sus obligaciones con el sector privado. Partiendo de esa definición, la calificación de riesgo país otorgada por las agencias internacionales es un parámetro tenido en cuenta por los inversionistas al momento de invertir en títulos valores de un determinado país.

OSVALDO W. GUTIÉRREZ A.
Doctor en ciencias económicas

JHAMIL B. HERRERA A.
Licenciado en ingeniería financiera