El mercado de valores se constituye en una alternativa para los inversionistas

El mercado de valores, administrado por la Bolsa Boliviana de Valores (BBV), se constituye en una alternativa para los inversionistas que buscan generar rendimientos con su capital. En este artículo respondemos algunas de las preguntas sobre cómo funciona este mercado y quiénes son sus principales actores. 

¿Qué es el mercado de valores?

De acuerdo a la BBV el mercado de valores “es el conjunto de agentes, instituciones, instrumentos y formas de negociación que interactúan facilitando la transferencia de capitales para la inversión a través de negociación de valores, ofreciendo ventajas con relación a otras alternativas de financiamiento tradicionales”.

En este mercado, los oferentes y demandantes de valores se ponen en contacto para negociar, adquirir o vender los mismos. 

¿Qué es la BBV?

La BBV es una “empresa privada con fines de lucro, constituida como sociedad anónima que proporciona la infraestructura, sistemas y normas, además de mecanismos adecuados para la intermediación de valores de forma equitativa, competitiva y transparente, permitiendo de esta forma la canalización eficiente de recursos de los agentes superavitarios de liquidez (inversionistas) a los agentes deficitarios de liquidez (emisores)”, se lee en la web de esta entidad.

El exgerente de la BBV y experto en el mercado de valores Javier Aneiva señaló que en los espacios físicos y electrónicos generados por la bolsa se encuentran las agencias de bolsa para comerciar valores de su propia cartera o de sus clientes (personas naturales o jurídicas).

¿Quiénes participan en el mercado de valores? 

De acuerdo con la BBV, entre los participantes hay emisores como agencias de bolsa, empresas privadas y públicas, bancos, entidades públicas, Sociedades Administradoras de Fondos de Inversión (SAFI), calificadoras de riesgo, sociedades de titularización, entre otros.

Aneiva señaló que toda negociación de valores debe hacerse a través de una agencia de bolsa, que es autorizada y regulada por la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero (ASFI). 

¿Qué es una agencia de bolsa y cuántas existen? 

La Asociación Boliviana de Agentes en Valores (ABAV) explica que las agencias de bolsa son agentes de intermediación de valores. “En general, estos agentes son empresas autorizadas para comprar y vender valores, usualmente por encargo de terceros, cobrando para sí una comisión por sus servicios. Estos agentes promueven una relación entre los proveedores (ahorradores e inversionistas) y demandantes (empresas y gobiernos) de recursos monetarios mediante la transacción de valores negociables o autorizados”.

Existen 12 agencias de bolsa registradas en la ASFI, muchas de ellas pertenecen a bancos: Bisa Agencia de Bolsa, CAISA Agencia de Bolsa (del Grupo Financiero Fortaleza), BNB Valores S.A., Credibolsa S.A. (del Banco de Crédito), GanaValores (del Banco Ganadero), Mercantil Santa Cruz Agencia de Bolsa, Panamerican Securities S.A., Sudaval, Valores Unión (del Banco Unión), Santa Cruz Securities, Multivalores Agencia de Bolsa S.A. e iBOLSA. 

Asimismo, nueve SAFI están registradas en la ABAV: GanaSafi, Bisasafi, BNBSafi, Credifondo, Fortaleza Safi, Panamerican Safi, Safi Mercantil Santa Cruz, Capcem Safi y Santa Cruz Investments.

¿Cómo funciona el mercado de valores? 

Aneiva explicó que existe un mercado primario y uno secundario. En el primario, los valores son adquiridos de primera mano cuando los emisores los lanzan al mercado. Se trata principalmente de emisiones de deuda con un plazo fijo y una tasa de interés fija, la mayoría de éstas en moneda nacional. 

En este mercado existe también el “mercado de acciones”, que en el país es “prácticamente inexistente”, señaló Neiva. Las empresas usualmente no ofrecen participación accionaria, por lo que aproximadamente un 98% de los valores son deuda. 

En el mercado secundario, los tenedores de valores (que los adquirieron directamente de los oferentes) los revenden, lo cual afecta su precio y rentabilidad. Éste es el mercado más activo en el país, según el experto, y son los depósitos a plazo fijo (DPF) los que más se comercializan. 

¿Cuánto mueve el Mercado de Valores? 

De acuerdo con datos de la ASFI, el valor total de las operaciones en el mercado de valores, a marzo de 2023, llegó a 23.472 millones de bolivianos, de los cuales 20.016 millones corresponden al mercado bursátil y 3.456 millones se registraron en el mercado extrabursátil.

A marzo de 2024, el valor de las operaciones en el mercado de valores ascendía a 14.870 millones de bolivianos. De este monto los depósitos a plazo fijo representaron el 63,2%; seguido por las letras del BCB con opción de rescate anticipado con 12,3%; bonos del Tesoro, 12,1%; bonos bancarios bursátiles, 5,3%; bonos a largo plazo, 3,6%, y pagarés bursátiles, 2%. 

¿Cuáles son las calificadoras de riesgo? 

De acuerdo con información de la BBV, las calificadoras de riesgo que se encargan de evaluar la solidez de las instituciones financieras son: AESA Ratings, Pacific Credit Rating, Microfinanza Rating Bolivia, y Moody’s Local PE Clasificadora.